Tout sur Sofina

Lorsque des rendements hors normes s'enchaînent pendant des années, le risque est sans surprise supérieur à la moyenne; toute correction des marchés est alors immédiatement perceptible. L'action Sofina illustre parfaitement ce phénomène.

En ajoutant six participations à son portefeuille asiatique et quatre, au portefeuille européen, Sofina s'est montrée très active au 2e semestre de 2021 dans le pôle Participations minoritaires dans des sociétés à forte croissance. Or c'est précisément sur la valorisation des cash-flows futurs, dont dépendent les cours des sociétés à forte croissance, que pèse la remontée escomptée des taux d'intérêt.

Portée avec un peu trop d'enthousiasme par la renommée du holding, l'action a corrigé et se rapproche de la valeur intrinsèque. Cette dernière dépend étroitement du maintien de conditions de marché favorables.

La société d'investissement ne peut que se féliciter d'être présente sur des marchés qui se remettent rapidement de la crise sanitaire, comme les Etats-Unis et la Chine. Sa spécialisation en secteurs clés, sa diversification géographique et sa préférence pour les entreprises de croissance sont ses principaux atouts.

Depuis le début de 2016, l'action de la société de portefeuille ne rapporte plus "que" 5% l'an, ou quelque 15% de moins que le Bel20. Vu le potentiel de redressement que conservent les principaux actifs, nous recommandons toutefois de l'acheter.

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