Tout sur Mines

Face au recul du métal jaune et aux péripéties politiques au Pérou, le marché a paniqué: l'action de Gold Fields a perdu 25% depuis début juin. Or l'exploitant de mines aurifères dispose de nombreux atouts. Nous recommandons l'achat du titre.

Réserves et cash-flows suffiront à financer le développement de Côté Gold. Ils devraient même permettre de procéder à un rachat d'actions, ce qui, compte tenu de la faible valorisation, serait bénéfique à l'entreprise et à ses actionnaires. Aucun projet en ce sens n'est toutefois annoncé.

Le groupe a cette fois signé des accords de royalties sur le minerai de fer, sa nouvelle source de revenus à long terme. La valorisation de ce groupe canadien est élevée, mais le rapport risque/rendement reste intéressant.

Cette année, le groupe s'attellera à résoudre les problèmes de production, à poursuivre les travaux d'exploration et à étudier d'éventuelles scissions destinées à séduire les investisseurs. 2021 sera donc une année de transition.

Si cette société canadienne spécialisée dans les royalties et le streaming de métaux précieux est sous-valorisée par rapport à ses principales rivales, c'est surtout en raison de l'incertitude entourant le développement de Hod Maden, liée à l'emplacement de ce projet d'or et de cuivre très prometteur, la Turquie.

Parce que la production du premier trimestre a été décevante, Pan American Silver a revu ses pronostics pour l'exercice. Il n'en a pas moins, grâce à la progression des cours de l'or et de l'argent, annoncé une croissance tant de son chiffre d'affaires que de son bénéfice.

L'action du producteur de métaux précieux a connu une période mouvementée depuis qu'elle a fait l'objet de spéculations au début de 2021. Depuis, le "short ratio", qui révèle le nombre d'actions vendues à découvert, est passé de plus de 20% à moins de 7% et après s'être hissée à de nouveaux sommets, jusqu'à 24 dollars, l'action s'est stabilisée à des niveaux plus raisonnables.

Cameco s'attend à devoir acheter 11 millions à 13 millions de livres d'uranium sur le marché spot cette année. Ce n'est pas un problème, tant que le prix sur ce marché est inférieur au coût de production. Mais vu la pénurie mondiale qui s'annonce, cela ne durera pas.

La société d'exploration fraîchement rebaptisée dispose avec Cordero d'un projet attrayant et prometteur qui, en cas de succès, pourrait être vendu dans quelques années à un multiple de sa valorisation actuelle. Nous sommes positifs vis-à-vis de l'action, mais soulignons son risque.

Il y a 10 ans, quand le cours de l'or était inférieur à ce qu'il est aujourd'hui, l'action Barrick Gold se négociait à 50 dollars. La baisse des coûts de production et l'allègement de la dette ont contribué à améliorer la situation financière du groupe; il est en outre très probable que la mine Porgera, en Papouasie-Nouvelle-Guinée, rouvrira.

La direction vise une dette inférieure à 13 milliards de dollars avant d'envisager des versements plus importants au profit des actionnaires. Les cash-flows disponibles s'élevant à 7 milliards de dollars par an, toutes les possibilités sont ouvertes.

L'année 2020 n'a guère été meilleure que 2019 pour McEwen Mining. Bien sûr, la pandémie est passée par là, mais elle n'explique pas tout: certains concurrents ont mieux su préserver leurs niveaux de production, sans par ailleurs subir de telles pertes.

Les sociétés minières comme BHP bénéficieront des investissements publics destinés à soutenir la croissance économique, lesquels entraîneront une grande consommation de matières premières.

Pour que le groupe fasse état d'une véritable croissance de sa production, il faudra que la mine Coté Gold, dont la construction a commencé, soit mise en service. Ce ne sera pas avant deux ans au moins. Les perspectives pour 2021 déçoivent: les chiffres devraient être similaires à ceux de 2020. Mais IAMGOLD est financièrement sain.

La rédaction répond à la question d'un abonné: "NovaGold n'en finit plus de reculer tandis qu'enCore Energy s'est nettement appréciée. Que faire de ces actions?"

Archive