Les marchés obligataires, surtout, anticipent ce revirement, ce qui mène à un mouvement relativement rapide vers la "normalisation" du taux long. Le taux américain à dix ans a progressé en quatre mois de 1,60 à 2,90%, soit une augmentation de 80%. Ce qu'on dit moins, c'est que le taux allemand à dix ans suit une orientation haussière : de 1,15 à 1,90% sur la même période (+65%).
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Les marchés obligataires, surtout, anticipent ce revirement, ce qui mène à un mouvement relativement rapide vers la "normalisation" du taux long. Le taux américain à dix ans a progressé en quatre mois de 1,60 à 2,90%, soit une augmentation de 80%. Ce qu'on dit moins, c'est que le taux allemand à dix ans suit une orientation haussière : de 1,15 à 1,90% sur la même période (+65%). Les Bourses occidentales ont jusqu'ici digéré assez facilement ce choc, contrairement aux marchés d'actions asiatiques, où les cours sont en forte baisse. Cela dit, chez nous aussi, la correction s'est amorcée. Ce qui s'est traduit par une amélioration de l'Indicateur de marchés de l'Initié. Nous faisons donc un premier pas vers l'allègement de notre couverture dans le cadre d'une gestion plus active de ce thème. La première limite de vente d'une partie du tracker Proshares Short S&P500 (ticker SH) est placée. Cette période est chargée pour les actionnaires de ThromboGenics. Jeudi (après Bourse), la société biotech louvaniste annoncera en effet ses résultats semestriels. Ce sont les plus importants chiffres semestriels de l'histoire de ThromboGenics car ils comprendront pour la première fois des chiffres de vente complets pour Jetrea, son médicament contre les affections oculaires, qui est désormais sur le marché. Depuis le début des ventes mi-janvier aux USA, le cours a atteint un sommet à 47 EUR et nous sommes depuis lors plus de 30% plus bas. Plusieurs fonds ont en effet adopté une position short sur l'action biotech belge et tablent donc sur un repli de cours en conséquence de chiffres de vente décevants. Lors du trading update de mai, le groupe a annoncé avoir réalisé 10,2 millions USD de ventes (environ 2500 injections) au cours des 4 premiers mois de l'année. Ce chiffre n'a certainement pas déçu les marchés mais les doutes par rapport à son potentiel réel demeurent. Sur la base d'une hausse ultérieure en mai et juin, Thrombo devrait malgré tout pouvoir annoncer 18 à 20 millions USD de ventes pour le premier semestre. Dans cette seule hypothèse, l'objectif de 50 millions de ventes pour l'ensemble de l'exercice 2013 sera toujours réaliste. Récemment, le marché a également appris - et c'est une bonne nouvelle - que son partenaire Alcon avait démarré les ventes au Canada. L'évolution demeure donc positive à ce niveau. La semaine dernière, le cours a cependant pris la raclée lorsque la maison de Bourse Kempen&Co a publié une nouvelle étude où elle se dit moins optimiste par rapport au potentiel de Jetrea à long terme (ventes maximales d'ici 2020 revues à 430 millions USD), en conséquence de quoi l'objectif de cours a été ramené de 48 à 39 EUR. Le conseil d'achat a toutefois été maintenu. La vérité sera dans ces chiffres et les prochains. Le cours actuel tient déjà compte d'un scénario moins optimiste. Nous conservons le conseil d'achat (rating 1C). Intentions d'achat et de venteThème Energies (alternatives)Areva: production au Niger reprise à pleine capacitéFred Olsen Energy: chiffres du 2e trimestre supérieurs aux prévisions ont soutenu le coursSchlumberger: le nouveau-venu en portefeuille affiche d'emblée de très bons résultatsThème Protection du portefeuilleLyxor ETF Bear DJ Eurostoxx 50: phase de correction; résistance à 2835 points pas dépasséeLyxor ETF Short CAC40: phase de correction; résistance à 4100 points pas dépasséeProshares Short QQQ:repli également sur le Nasdaq, mais l'indice se tient mieux que ses pairsProshares Short S&P500: en pleine phase de correction; très avancé dans la correction; d'où une première limite de vente partielleThème Or & métauxAnfield Nickel: probabilité d'une transaction toujours actuelleLumina Copper: préélections en Argentine rendent compte d'un échec des Péronistes de la présidente Cristina Fernandez de Kirchner; espoir d'évolution dans le climat d'entrepriseLyxor Gold Bullion: cours de l'or se redresse ; percée des 1400 USD l'once nécessaire pour un réel revirementThème Agriculture CF Industries: résultats trimestriels supérieurs aux prévisions mais perspectives prudentes ; réaction de marché neutreDeere&Company: limite d'achat a été atteinte, l'action a donc été reprise en portefeuilleTessenderlo: changement surprenant au sein de l'actionnariat est un argument supplémentaire en faveur de l'achat ; résultats semestriels le 29/8Thème Vieillissement de la populationSanofi: nouveau-venu en portefeuille depuis que le cours a atteint la limite d'achatThromboGenics: cours volatil dans l'attente des résultats semestriels publiés le 29/8 après Bourse (lire par ailleurs)