Nous envisageons un investissement dans First Quantum Minerals (lire Flash en page 7). Le seul inconvénient est que l'action a déjà bien progressé ces dernières semaines et mois et que pour sa valorisation, beaucoup dépendra de l'année prochaine. L'an prochain en effet, le groupe doit connaître une forte croissance du chiffre d'affaires et du bénéfice, en conséquence de quoi la valo...

Nous envisageons un investissement dans First Quantum Minerals (lire Flash en page 7). Le seul inconvénient est que l'action a déjà bien progressé ces dernières semaines et mois et que pour sa valorisation, beaucoup dépendra de l'année prochaine. L'an prochain en effet, le groupe doit connaître une forte croissance du chiffre d'affaires et du bénéfice, en conséquence de quoi la valorisation devrait baisser à un peu plus de 6 fois le rapport entre la valeur d'entreprise (EV) et le cash-flow opérationnel (EBITDA), 1,2 fois la valeur comptable et un rapport C/B de 10,5. Mais c'est évidemment encore incertain. Pour l'heure, nous n'allons pas au-delà d'une "première position" dans First Quantum. D'où la décision de vendre 500 actions de Lumina Copper (voir limite de vente). Avec les 1000 titres restants, nous participerons à "l'offre mixte" : 5 CAD par action Lumina et 0,2174 action de First Quantum par action Lumina. Ce qui devrait nous permettre d'obtenir fin août 217 actions First Quantum (d'une valeur actuelle d'environ 3000 EUR). Henkel sur la voie des acquisitionsLe groupe allemand Henkel fait parler de lui depuis quelques semaines : il a annoncé pas moins de deux acquisitions en une semaine. D'abord celle de l'entreprise française Spotless Groupe, pour un prix de 940 millions EUR, qui en fait le rachat le plus coûteux d'Henkel en plus de six ans. Spotless est actif à 50% dans les produits nettoyants, 25% dans les insecticides et 25% dans les soins ménagers. La marque la plus connue du groupe en Belgique est sans aucun doute Vim. Précédemment, Henkel avait déjà mis 270 millions EUR en espèces sur la table pour absorber trois sociétés américaines actives dans les produits capillaires : SexyHair, Alterna et Kenra. Avec cette acquisition, sa position aux USA est renforcée. Nous considérons Henkel comme une excellente valeur allemande et envisageons notre investissement à long terme (rating 2A).