Ablynx lève 74,2 millions en un temps record

Que malgré sa trésorerie confortable l’entreprise exploite le momentum positif, témoigne de sa grande ambition. Au cours des prochains mois, l’action devrait connaître une certaine volatilité, propre aux périodes de reporting de résultats cliniques importants.

Nous ne pouvons pas affirmer que nous l’avions prévu, vu sa trésorerie de 233,7millions EUR fin mars, mais Ablynx a levé mercredi dernier, en moins de six heures, 74,2millions EUR de capitaux frais, grâce à un placement privé de 5,53millions de nouvelles actions à 13,4EUR chacune, soit une décote limitée de 6,3% par rapport au dernier cours de clôture. Grâce à la demande importante, le placement a dépassé les 60millions EUR prévus, et le maximum de 10% d’actions supplémentaires a été dépassé. Il s’agit d’un placement auprès d’investisseurs institutionnels, où l’intérêt croissant des gestionnaires de fonds spécialisés anglo-saxons est un élément largement positif.

Le fait qu’Ablynx, malgré sa trésorerie confortable, exploite le momentum positif, témoigne d’une grande ambition et de prévoyance. L’entreprise entend conserver une grande flexibilité financière pour la maximalisation de la valeur du pipeline de plus en plus mature (et donc cher). La société fait notamment référence au lancement possible d’une enquête sur de possibles applications de Caplacizumab, produit indiqué dans le traitement de la maladie du sang TTP, et du médicament anti-RSV ALX-0171. Le programme préclinique étendu peut ainsi passer à la vitesse supérieure, et par ailleurs, l’entreprise dispose de la latitude suffisante pour amener ces programmes, avec ou sans partenaire, en phase clinique de manière autonome. En outre, des acquisitions ciblées sont envisagées, qui cadrent parfaitement avec la commercialisation prévue de Caplacizumab, pour lequel Ablynx mettra en place une équipe de vente spécifique dans les prochaines années.

Ces prochains mois seront placés sous le signe des résultats des deux études de phase IIb avec ALX-0061, dont le reporting est attendu pendant les mois d’été. Sur la base de ces résultats, son partenaire AbbVie décidera en effet avant la fin d’année de donner ou non en licence l’ALX-0061, avec un paiement intermédiaire de 75millions USD. Ablynx s’en tient donc, malgré sa trésorerie déjà solide, au rythme d’une opération de financement par jour. La société se ménage ainsi également une latitude financière dans l’hypothèse où AbbVie ne donnerait finalement pas ALX-0061 en licence. Les prochains mois seront sans aucun doute chargés, et l’action connaîtra donc une certaine volatilité, propre aux périodes de reporting de résultats cliniques importants. Nous confirmons le conseil d’achat, mais tenez compte du risque supérieur à la moyenne propre au secteur (rating 1C).

Intentions d’achat et de vente

Protection du portefeuille

Lyxor ETF Eurostoxx50 Short: accumulation position à présent terminée pour protéger les autres lignes (européennes) car le redressement des Bourses semble révolu (*)

Proshares Short qqq: ce tracker inverse sur le Nasdaq mise sur le repli attendu de la Bourse techno compte tenu de la valorisation tendue; position sera probablement encore renforcée

Consommation de la classe moyenne des pays émergents

Barco: trading update Q1 fait état d’un CA supérieur aux attentes; Jan De Witte (ex-directeur de General Electric) succédera à Eric Van Zele au poste de CEO à partir du 1/10

Énergie

Uranium Participation:évolution de cours décevante du fait du repli sensible de la valeur intrinsèque à 4,49CAD par action au 30/4 en raison de la baisse du prix de l’uranium

Velcan: chiffres annuels 2015 satisfont largement aux attentes, mais la nouvelle du retard sur les projets SukaRame et Meureubo2 est regrettable; attendons annonce relative à l’énergie solaire

Or & métaux

Franco-Nevada: résultats Q1 légèrement inférieurs aux prévisions, mais chiffres record (*)

iShares Silver Trust: tracker sur l’argent, qui a reculé bien plus largement que l’or ces dernières années; est au début d’un marché haussier; position a été renforcée en direction des 5%

Silver Wheaton: chiffre d’affaires en hausse au 1er trimestre, mais bénéfice par action de 2centimes de dollar inférieur aux prévisions (0,10 versus 0,12USD)

SPDR Gold Shares: tracker aurifère; l’or à nouveau dans un marché haussier; la demande d’or a progressé à 1290tonnes au 1ertrimestre, soutenue par les investisseurs, soit une hausse de 21%; récemment, pression en raison du probable relèvement des taux par la Fed en juin (*)

Umicore: vend les activités de Zink Chemicals à OpenGate Capital pour une valeur d’entreprise de 142,4millions EUR; opération finalisée normalement au 2esemestre (*)

VanEck Vectors Gold Miners ETF: mines d’or excellent depuis le début de l’année grâce au revirement du cours de l’or, mais elles ont subi récemment une correction _ à laquelle le relèvement des taux attendu aux USA n’est pas étranger (*)

Agriculture

Potash Corp.: résultats Q1 décevants, abaissement des prévisions annuelles en conséquence; sortie de plancher cependant

Sipef: présente une belle croissance de la production au Q1; redressement des bénéfices semble amorcé

Syngenta: offre amicale ChemChina à 465USD par action Syngenta prolongée jusqu’au 18/7; nous attendrions

Tessenderlo: trading update Q1 demeure bien inférieur aux attentes et a donné lieu à un repli de cours; Luc Tack a relevé encore sa participation dans Tessenderlo via les sociétés Symphony Mills et Picanol

Vieillissement de la population

Ablynx: a réalisé une augmentation de capital (placement privé) de 74,2millions EUR à 13,40EUR par action (6% de décote), lire par ailleurs (*)

Bone Therapeutics: rien de particulier dans l’update trimestriel; trésorerie à 30,4millions EUR à la fin du premier trimestre; recrutement terminé pour l’étude de phaseII sur la fusion lombaire et résultats favorables pour l’étude de phase I/IIa d’Allob pour les fractures à retard de guérison (*)

Fagron: première tranche de l’augmentation de capital (131millions EUR) finalisée; 2etranche (publique) à 5,16EUR par action selon un rapport de 16droits préférentiels contre 5nouvelles actions; nous allons souscrire, attendons de connaître la période de souscription après l’approbation du prospectus par la FSMA; Waterland et Balcaen détiennent plus de 28% des actions, Coucke environ 15% (*)

MDxHealth: résultats Q1 font état d’une forte hausse du chiffre d’affaires (66%), à 6,7millions USD, mais la perte s’est alourdie à 3,2millions USD; 6,6millions USD de liquidités consommées et la trésorerie reflue donc à 25,1millions USD; objectifs annuels confirmés (30 à 50% de croissance du chiffre d’affaires).

(*) : update