La dernière semaine de janvier 2016, nous mettions en lumière les possibilités offertes par la mine d'or canadienne Goldcorp. Le cours affichait à ce moment-là 10,48USD. Quatre mois se sont écoulés et le cours s'est apprécié de 75%, à 18,35USD. Goldcorp est le 4eproducteur aurifère au monde, avec dix mines opérationnelles et de nombreux projets de développement, mais le groupe fait face à des problèmes opérationnels depuis quelque temps déjà, liés aux opérations minières. La croissance prévue de la production a donc dû être reportée de quelques années. La révision à la baisse de la production d'or à un chiffre compris entre 2,8 et 3,1millions d'onces troy est princ...

La dernière semaine de janvier 2016, nous mettions en lumière les possibilités offertes par la mine d'or canadienne Goldcorp. Le cours affichait à ce moment-là 10,48USD. Quatre mois se sont écoulés et le cours s'est apprécié de 75%, à 18,35USD. Goldcorp est le 4eproducteur aurifère au monde, avec dix mines opérationnelles et de nombreux projets de développement, mais le groupe fait face à des problèmes opérationnels depuis quelque temps déjà, liés aux opérations minières. La croissance prévue de la production a donc dû être reportée de quelques années. La révision à la baisse de la production d'or à un chiffre compris entre 2,8 et 3,1millions d'onces troy est principalement imputable à la mine mexicaine Penasquito. D'agréables surprises ne sont cependant pas exclues. Au premier trimestre de cette année, le groupe s'est bien comporté alors que le coût de production total de l'or a reculé à 836USD par once troy. Goldcorp est sain, et à 0,9fois la valeur comptable, l'action reste digne d'achat malgré la forte hausse de cours. En tout cas, il est temps de réexaminer les combinaisons à la hausse que nous avions mises en place.Vous avez acheté call jan '17 8 @ 3,35 USDVous avez émis call jan '17 13 @ 1,30 USDVotre mise s'élevait à 205USD, car vous avez déboursé 335USD pour l'achat du call janvier 2017 au prix d'exercice de 8, alors que vous avez reçu 130USD pour l'émission simultanée du call 13 avec la même échéance. La prime du call acheté 2017 au prix d'exercice de 8 s'est entre-temps hissée à 1055USD, alors que vous devez débourser 615USD pour clôturer le call émis janvier 2017 au prix d'exercice de 13. Si vous le clôturez maintenant, vous empochez une plus-value de 235USD (1055 - 615 - 335 + 130). Il n'y a plus grand-chose à espérer désormais, donc le moment est venu de liquider ce spread haussier défensif.Vous avez émis put jan '17 10 @ 1,90 USDVu la hausse sensible du cours de l'action, la prime pour le put janvier 2017 au prix d'exercice de 10 a baissé à 0,20USD. Nous conseillons d'attendre encore un peu et de laisser la prime sortir du cours. Évidemment, vous pouvez aussi clôturer la position et engranger la plus-value de 170USD (190 - 20) par contrat. Vous êtes alors libre d'émettre de nouveaux puts.Vous avez acheté call jan '17 13 @ 1,30 USDVous avez émis put jan '17 10 @ 1,90 USDC'est de loin la combinaison la plus rentable. Le call acheté vaut désormais 615USD, alors que vous pouvez racheter le put émis à 20USD. Si vous joignez le geste à la parole, vous empochez une plus-value de 655USD (615 - 20 - 130 + 190). Vous pouvez cependant aussi émettre le call janvier 2017 au prix d'exercice de 21 et percevoir alors la prime confortable de 180USD. Si le cours de Goldcorp est supérieur à 21USD à l'échéance, votre gain total ressort à 1040USD (800 - 130 + 190 + 180). Pour y arriver, le cours de l'action doit encore progresser de 14%, ce qui est tout à fait faisable.Émission put jan '17 17 @ 2,00 USDMalgré la hausse de cours, il peut être intéressant d'émettre un put car les primes sont toujours attrayantes. Vous recevez 200USD pour l'émission du put janvier 2017 au prix d'exercice de 17. Ce qui signifie qu'en définitive, vous n'êtes dans le rouge qu'en cas de cours inférieur à 15USD. Vous disposez donc d'une marge à la baisse de 18%. Si le cours de Goldcorp reste supérieur à 17USD, vous empochez la prime.