La valorisation élevée d'Umicore ne préoccupe pas les investisseurs. Le rapport cours/bénéfice (C/B) de 35 reflète-il fidèlement les perspectives de croissance exceptionnelles d'Umicore, ou l'action est-elle "valorisée pour la perfection" et donc, vulnérable à toute mauvaise surprise? Nous penchons en faveur de la première hypothèse. Umicore pronostique un bénéfice d'exploitation récurrent (Rebit) d'environ 700 millions d'euros pour 2020, autrement dit de 35 à 45% supérieur à celui qui est attendu cette année. Un tel bénéfice entraînerait un bénéfice par action de plus de deux euros. Lequel ramènerait, en deux ans, à 25 le C/B, pour une action dont les perspectives de croissance seraient toujours attrayantes. Sur cette base, Marc G...