Repéré dans BELEGGERS BELANGEN: Vopak est loin d’impressionner

Le spécialiste du stockage en tanks met l’accent sur la durabilité et s’attaque à de nouveaux marchés, mais dépend toujours fortement du pétrole et du gaz. Ses objectifs financiers ont été mal accueillis.

La rentabilité du portefeuille existant de Vopak est sous pression depuis un certain temps; le spécialiste du stockage en tanks veut inverser la tendance et vise un cash-flow opérationnel de 10% du capital investi en 2025 (10,2% en 2021, 12,8% en 2019).

L’accent mis sur les liquidités devrait permettre de libérer des capitaux pour investir, d’ici 2030, 1 milliard d’euros dans des terminaux gaziers et industriels et 1 milliard dans les énergies vertes (hydrogène, stockage d’énergie). Ces marchés sont relativement nouveaux pour Vopak; le rendement des investissements est donc incertain. En outre, l’exposition au pétrole et au gaz ne diminuera que de 10 points de pourcentage, à 40-50% du capital investi jusqu’en 2025.

Conclusion

L’entreprise a mis l’accent sur la durabilité lors de sa Journée investisseurs, mais ses objectifs financiers n’ont pas impressionné. En Europe, les perspectives du marché du stockage pétrolier restent timides. Au vu du ratio cours/bénéfice modeste de 11, nous conseillons de conserver le titre.