Le titre FNV fait bien mieux que ceux de Wheaton Precious Metals (+8,3%) et de VanEck Vectors Gold Miners ETF (+8,9%; le tracker des plus grandes sociétés aurifères) et que le cours de l'or lui-même (+12,1% obtenus dans le portefeuille modèle, par le biais de SPDR Gold Shares). Le marché s'est montré particulièrement enthousiaste à l'annonce des résultats du troisième trimestre. Le chiffre d'affaires (CA) a certes légèrement reculé (de 172 à 171,5 millions de dollars) en rythme annuel, mais il reste nettement supérieur au consensus (165,7 millions). Au deuxième trimestre, le CA s'était établi à 163,6 millions de dollars. La production issue des 47 actifs contenus dans le portefeuille de FNV a progressé de 0,6% en un an, à...

Le titre FNV fait bien mieux que ceux de Wheaton Precious Metals (+8,3%) et de VanEck Vectors Gold Miners ETF (+8,9%; le tracker des plus grandes sociétés aurifères) et que le cours de l'or lui-même (+12,1% obtenus dans le portefeuille modèle, par le biais de SPDR Gold Shares). Le marché s'est montré particulièrement enthousiaste à l'annonce des résultats du troisième trimestre. Le chiffre d'affaires (CA) a certes légèrement reculé (de 172 à 171,5 millions de dollars) en rythme annuel, mais il reste nettement supérieur au consensus (165,7 millions). Au deuxième trimestre, le CA s'était établi à 163,6 millions de dollars. La production issue des 47 actifs contenus dans le portefeuille de FNV a progressé de 0,6% en un an, à 123.787 onces d'équivalents or, et de 1% par rapport au deuxième trimestre (122.541 onces d'équivalents or). Après neuf mois, l'on note une progression de 10,3%, à 377.906 onces d'équivalents or, et l'entreprise est bien placée pour atteindre, sur l'année, le haut de la fourchette des prévisions (470.000-500.000 onces d'équivalents or). FNV a récemment conclu, pour un montant de 119 millions de dollars, une extension de l'accord de streaming d'une valeur d'un milliard de dollars signé avec First Quantum pour le projet de production de cuivre Cobre Panama. La première production de ce projet d'envergure mondiale est prévue pour le second semestre de 2018. Avec une contribution moyenne estimée à 87.500 onces d'équivalents or pendant les 11 premières années de production, Cobre Panama est appelé à devenir le principal moteur de croissance du groupe, dont la production devrait atteindre au bas mot 515.000-540.000 onces d'équivalents or d'ici 2021. FNV avance du reste dans la réalisation de son projet d'investissement d'un milliard de dollars, dont l'objectif est d'accroître les revenus de royalties pétrolières et gazières. Au troisième trimestre, ceux-ci se sont accrus de 50,6%, à 12,5 millions de dollars, portant la hausse après neuf mois à 67,5%, soit 33 millions de dollars. Les projections conservatrices pour l'année se situent entre 35 et 45 millions de dollars, et l'objectif pour 2021 est compris entre 55 et 65 millions. Après deux transactions d'une valeur totale de 225 millions de dollars, une transaction portant sur des royalties pétrolières a été finalisée au Canada, pour un montant de 92,5 millions de dollars canadiens. Par ailleurs, un accord d'une valeur de 109,8 millions de dollars avec le Delaware, portant sur une zone d'exploration de pétrole de schiste et de gaz aux Etats-Unis (Texas), a été annoncé. Au niveau du groupe, le Rebitda (Ebitda duquel sont soustraits les éléments jugés non récurrents) a augmenté après neuf mois de 5,8%, à 388,1 millions de dollars, tandis que le bénéfice net hors éléments uniques s'est accru de 20,3%, à 146,2 millions, ou de 0,69 à 0,8 dollar par action. Si l'on inclut le paiement des deux transactions les plus récentes, FNV, qui n'a aucune dette, dispose de 1,6 milliard de dollars pour continuer à étoffer son portefeuille. Nous sommes naturellement très satisfaits de l'évolution du titre Franco-Nevada. Le cours de l'action a atteint un nouveau record, malgré l'évolution du prix de l'or. La valorisation reste élevée, mais le titre demeure digne d'achat en raison de l'excellence de la direction de l'entreprise et des perspectives à long terme. Conseil : digne d'achatRisque : moyen Rating : 1BCours : 107,72 dollars Ticker : FNV CNCode ISIN : CA3518581051Marché : TorontoCapit. boursière : 19,2 milliards CAD C/B 2016 : 89C/B attendu 2017 : 79Perf. cours sur 12 mois : +38%Perf. cours depuis le 01/01 : +34%Rendement du dividende : 1,1%