Casino sort; Inditex et CGG entrent

La tendance du Nasdaq a évolué à “neutre”. D’où l’opportunité, pour nous, de prendre de nouvelles positions.

Les marchés boursiers européens anticipent une intervention de la Banque centrale européenne (BCE) ce jeudi (5/6). A vrai dire, ils espèrent au minimum un abaissement des taux. Si la BCE ouvre les vannes monétaires (autorise les crédits reconditionnés), ce serait certes une bonne surprise, mais ce n’est pas a priori ce que les observateurs escomptent. D’autre part, le risque d’un nouveau repli du Nasdaq est pour l’instant écarté. La tendance de la Bourse technologique a évolué à court terme de “baissière” à “neutre”. D’où l’opportunité, pour nous, de prendre de nouvelles positions. Et dans ce cadre, nous nous tournons en priorité vers nos favoris dans les thèmes de la Sélection de l’Initié de la Bourse. Sous le thème Consommation de la classe moyenne des pays émergents, c’est Inditex qui est en meilleure place. Cette entreprise espagnole est propriétaire de la chaîne de magasins de vêtements à succès Zara. L’action est restée en retrait cette année car le marché a accueilli moins favorablement les résultats du 1er trimestre (publication le 11/6). Vu, du reste, l’incertitude par rapport à la réaction du marché à la décision de la BCE, nous nous contentons pour l’instant de prendre une “première position” (rating 1B).

La semaine dernière, nous avions précisé que CGG était notre favori pour une intégration en portefeuille dans le thème Energies. Ce leader mondial français dans le secteur de la géophysique a déjà vu son titre se tasser de 22% cette année et son cours a diminué de moitié depuis l’an dernier. Le spécialiste des services pétroliers a présenté des chiffres trimestriels déplorables il y a environ un mois. Nous pensons que le marché réagit excessivement dans une perspective de plus long terme et décidons donc de constituer une première position (rating 1B). Notez qu’il faudra peut-être attendre un certain temps pour que le marché digère cette déception.

Casino mûr pour une vente

Ces derniers jours, les actionnaires de Casino ont vu le cours de la valeur se hisser à son plus haut niveau en plus de dix ans. La raison de la hausse tient à l’annonce par le groupe qu’il envisage une introduction en Bourse de deux activités d’e-commerce fructueuses (Cdiscount et Nova Pontocom) après une fusion. Casino voit les choses en grand : il envisage même une introduction en Bourse américaine. La nouvelle division Online a en effet des clients du Brésil au Vietnam, pour un chiffre d’affaires annuel online total de 4,1 milliards USD. Selon la direction, la combinaison de l’e-commerce et des marchés émergents devrait susciter suffisamment d’intérêt parmi les investisseurs pour accroître la valeur de la totalité du groupe. Les premiers rapports d’analystes suggèrent à présent une valeur de 2,6 milliards USD ou environ 1,9 milliard EUR (capitalisation boursière de Casino : 10,6 milliards EUR). Morgan Stanley et JPMorgan Chase seraient en lice pour être les partenaires de l’opération. L’an dernier, le groupe français Cdiscount a également ouvert des sites Internet en Colombie, en Thaïlande et au Vietnam. Les activités de Nova Pontocom se concentrent sur le Brésil. Vu le rebond de cours en réaction à l’annonce de l’introduction en Bourse des activités d’e-commerce, le gain de cours dépasse actuellement 20%. Plus important encore : le cours approche notre objectif de cours de 95 EUR. Nous plaçons donc une limite de vente (rating 2B).

Intentions d’achat et de vente

Consommation de la classe moyenne des pays émergents

Adidas: résultats T1 en demi-teinte mais le cours n’a pas baissé; nous y reviendrons

Bolloré: chiffres T1 en ligne; beau potentiel de long terme

Casino: planche sur IPO activités d’e-commerce; cours au plus haut en 10 ans; limite de vente

Coca-Cola: participation dans Keurig Green Mountain relevée de 10 à 16%

Henkel: résultats T1 supérieurs aux prévisions; cours se redresse

Intel: résultats T1 accueillis de manière neutre

LVMH: chiffre d’affaires supérieur aux prévisions au T1

SABMiller: résultats annuels 2013-2014 accueillis favorablement; nous y reviendrons

Standard Chartered: résultats intérimaires accueillis favorablement

Volkswagen pref.: chiffres T1 supérieurs aux prévisions

Yum! Brands: redressement du chiffre d’affaires et du bénéfice en Chine

Energies

Fred Olsen Energy: cours se replie car versement dividende de 20 NOK par action (ex-coupon le 28/5)

Royal Dutch Shell: cours en train de rattraper son retard sur les concurrents

Uranium Participation: cours à un plancher; position renforcée

Or & métaux

Lumina Copper: forte hausse; communiqué de presse officiel confirme négociations en cours mais pas encore d’accord ferme sur la vente du projet Taca Taca

Vale: cours du minerai de fer toujours sous pression; cours du nickel se redresse; position a été renforcée

Agriculture

Deere&Company: chiffre d’affaires T2 décevant; ascension du cours interrompue

Nutreco: plusieurs fonds ING ont pris une participation

Syngenta: trading update T1 supérieur aux prévisions

Tessenderlo: rebond de cours après résultats supérieurs aux prévisions pour T1; relèvement de conseil

Vieillissement de la population

Essilor: chiffre d’affaires T1 supérieur aux prévisions

Novo Nordisk: résultats T1 légèrement inférieurs aux prévisions; nous y reviendrons

Sanofi: filiale Genzyme autorisée à nouveau à introduire dossier à la FDA pour Lemtrada, contre la sclérose en plaques

ThromboGenics: cours sous pression car probabilité de reprise

Tubize (fin): UCB a récupéré plusieurs droits sur des médicaments de la société allemande de biotech Wilex