Adidas: exercice 2014 “honorable”

L’action a, selon nous, un potentiel de rétablissement certain en 2015.

Adidas n’a pas connu une excellente année 2014, c’est le moins que l’on puisse dire. En été, son cours a pris une raclée historique en réaction à des résultats semestriels très décevants. D’abord, les chiffres de la filiale spécialisée dans le golf TaylorMade se sont révélés plutôt faibles (18% de baisse du chiffres d’affaires – CA). Ensuite, les tensions géopolitiques en Ukraine ont affecté le cours. La chute libre du rouble a coûté du CA et du bénéfice au groupe. Pour connaître les chiffres annuels du géant des articles de sport, il faudra encore attendre jusqu’au 5 mars, mais la société a déjà publié un trading update pour l’exercice 2014 clos. Sans tenir compte des désinvestissements, son CA a connu une progression de 6%, à 14,8 milliards EUR à taux de change constants, et de 2% en euro. Les activités de détail ont affiché une hausse de 11% à taux de change constants, signant la plus belle performance du groupe. La filiale américaine constate une augmentation de son CA pour la septième année consécutive : l’an dernier, +5% à taux de change constants. Ces chiffres démontrent d’ores et déjà que le 4etrimestre n’était pas décevant.

Le pire est révolu

La société a du reste indiqué que son bénéfice hors éléments exceptionnels tels que les amortissements de goodwill serait proche des 650 millions EUR annoncés. Le pire semble donc révolu. Les investisseurs anglo-saxons, surtout, demandent des mesures supplémentaires pour la création de valeur actionnariale. Le cours est en train de sortir de son plancher, et s’est posé au-delà des 60 EUR en réaction au trading update. L’action Adidas a selon nous un potentiel de rétablissement certain en 2015. Le titre demeure dès lors “digne d’achat” (rating 1A).