KBC Ancora & Essilor

26/03/15 à 19:04 - Mise à jour à 19:04

Source: Initié De La Bourse

Comment calculer la valeur intrinsèque d'une action KBC Ancora ? Est-il vrai que la sous-valorisation de KBC Ancora par rapport à KBC Group est actuellement importante ?

Pour savoir s'il est plus intéressant d'investir dans KBC par le biais du monoholding KBC Ancora, il convient de calculer la décote du holding par rapport à sa valeur intrinsèque. Pour une action KBC Ancora, nous procédons comme suit : le cours d'une action KBC Group multiplié par 0,99, moins la position d'endettement net de KBC Ancora (exprimée par action), soit 57,41 EUR fois 0,99 moins 5,28 EUR = 51,56 EUR par action. Sur la base du cours actuel de KBC Ancora (32,10 EUR), l'action présente une décote de 37,7% par rapport à sa valeur intrinsèque, alors que la décote moyenne de ces quatre dernières années s'établit à 33,8%. La position d'endettement de KBC Ancora, à 413 millions EUR fin 2014, a été réduite de 175 millions EUR en 2013 avec la vente de 4,7 millions d'actions KBC. La dette résiduelle se compose surtout de crédits à long terme de KBC, dont la prochaine tranche de 175 millions EUR arrive à échéance en 2017. La participation résiduelle dans KBC Group s'élève à 18,55% (77,5 millions d'ac...

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