Telenet suscite une euphorie excessive

01/03/17 à 15:33 - Mise à jour à 15:31

Telenet a enregistré des performances en ligne avec les attentes, mais les chiffres annuels dissimulent une croissance presque inexistante en termes opérationnels au quatrième trimestre. Compte tenu de la valorisation très tendue, c'est inquiétant. Nous acterions nos bénéfices.

L'acquisition de l'opérateur mobile Base fut de loin le principal fait d'arme de Telenet en 2016. L'an dernier, Base a contribué à hauteur de 515,5 millions d'euros au chiffre d'affaires (CA) du groupe, qui a ainsi pu progresser d'un tiers, à 2,43 milliards d'euros. La croissance organique s'est limitée à 2,7%. Avec Base, Telenet, qui proposait à ses clients la téléphonie fixe, l'Internet large bande et la télévision numérique, a pu ajouter à son offre la téléphonie mobile. Il a donc développé un nouveau package comportant les quatre produits. À la fin de l'an dernier, près d'un quart de ses clients était abonné à l'ensemble des produits. Et la proportion de clients utilisant au moins trois des quatre services s'est accrue à 53%. Au dernier trimestre, cette croissance...

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