Agfa-Gevaert

17/11/16 à 15:37 - Mise à jour à 15:47

Si le repli du chiffre d'affaires reste préoccupant, la rentabilité du groupe est sur la bonne voie. Du fait de la hausse de cours des dernières semaines, la valorisation de l'action est moins intéressante aujourd'hui, mais le rapport cours/bénéfice de 8 n'est certainement pas élevé. Le titre est (tout juste) digne d'achat.

Imaginez un instant qu'Agfa-Gevaert ne soit plus actif que dans l'imagerie médicale et ne doive pas assumer d'engagements de pension colossaux. Sur les neuf premiers mois, cette seule division a enregistré un bénéfice opérationnel sous-jacent de 83millions d'euros (EUR). Sur l'ensemble de l'année 2016, on peut espérer un bénéfice opérationnel d'environ 120millions EUR. Ce bénéfice a progressé cette année de 4% grâce à un chiffre d'affaires (CA) stable combiné à des marges plus élevées. Pour une entreprise qui présenterait pareilles caractéristiques, on paierait jusque 15fois le bénéfice. Cette entreprise aurait dès lors une valeur d'entreprise de 1,5milliard EUR. Ôtez-en 1,2milliard EUR de dettes de pension _ la dette d'Agfa, en l'occurrence _, et vous arrivez à une capitalisat...

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